近日，远大健康科技（天津）股份有限公司（以下简称“远大健科”）北交所IPO提交注册。
远大健科主营净水滤芯，高度依赖海外市场和亚马逊平台，为此投入的销售费用并不低，而研发费用率却远低于同行公司均值。
在国际贸易政策不确定性增加、海外市场竞争加剧的背景下，公司业绩增速放缓，2024年还出现了“增收不增利”的状况。
对于已经站在北交所门口的远大健科而言，上市可以为公司补充资金，但如何摆脱对亚马逊和海外市场的高度依赖，以及能否找到新的增长曲线，才是长期命题。
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曾在海尔任职，魏恩雨靠滤芯创业
远大健科的故事并不是从“跨境电商”开始的。
公司成立于2001年3月，前身为天津市静海县远大工贸有限公司。当时，魏恩雨的妻子卢颖持股40%，魏恩雨的父亲魏宗群、母亲岳树芬各持股30%。
据悉，魏恩雨是南开大学硕士，早年曾在海尔集团企业文化中心任职，后又在天津市天磁有限公司任市场部部长。离职后，魏恩雨开启了自主创业生涯。
在公司发展的早期阶段，远大健科主要做净水零配件相关业务，于2004年入驻1688平台。
此后，随着海外电商平台逐渐向中国卖家开放，公司也开始从传统的ODM业务向自主品牌出海转型，并逐渐形成了以ICEPURE、POOLPURE等品牌为代表的产品矩阵。
2015年，远大健科以自主品牌入驻亚马逊，开始了跨境C端业务。
如今，远大健科的核心产品已经覆盖冰箱滤水器、泳池类滤芯、家用净水滤芯、咖啡机滤芯等多个细分领域。
从收入结构来看，公司的业务相当集中。2023年至2025年，冰箱滤水器、泳池类滤芯、家用净水滤芯、咖啡机滤芯四大产品合计贡献的收入占比分别达到90%左右。
和业务结构相似，公司的股权结构也高度集中。根据招股书披露，2022年以前，魏恩雨、卢颖夫妇共同控制公司，两人合计直接持有公司89.06%的股权。
2022年卢颖因病去世后，魏恩雨、卢开国等亲属平等继承了卢颖所持有的远大有限的财产份额，公司股权结构通过继承发生变化。
2024年解除部分代持后，截至招股书签署之日，魏恩雨直接持有公司38.06%的股份，并通过代持、员工持股平台以及一致行动安排等方式控制公司82.19%的表决权。
此外，魏恩雨的弟弟魏立佳持有公司14.99%的股份，并担任董事、副总经理的职务；魏恩雨的儿子魏明哲和魏明轩各直接持有8.91%股份，但并未在公司任职。
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图 / 远大健科招股书在控股权高度集中的情况下，2022年初，远大健科的控股子公司远景环保利用员工个人卡（2张）发放2020年的股东分红款，而分红金额被魏恩雨通过归还朋友借款、拆借资金等形式占用，构成实际控制人资金占用的情形。
直到2023年12月末，魏恩雨才将298.27万元占用本金及对应利息全部偿还完毕。这一事件也暴露出在家族控股背景之下，远大健科早期财务内控存在一定漏洞。
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营收增速放缓，过度依赖亚马逊平台
在业务层面，远大健科重点面向海外消费市场。
免息股票配资2023年至2025年（以下简称“报告期”），公司境外销售收入占主营业务收入的比例为93.74%、93.68%和93.22%，主要销售区域包括北美和欧洲，海外销售集中度较高。
从销售渠道来看，远大健科主要通过亚马逊、eBay、沃尔玛、天猫、京东等第三方电商平台，以及公司自有平台独立站线上销售给C端客户。
报告期内，公司线上销售收入占主营业务收入比例高达81.34%、81.93%和82.71%。
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图 / 远大健科招股书其中，来自亚马逊平台的销售收入分别为7.18亿元、8.02亿元和8.20亿元，占线上销售收入的比例分别为97.83%、97.55%和98.16%，可见对亚马逊电商平台依赖之深。
近年来，远大健科的核心产品销量出现下滑。
报告期内，冰箱滤水器的销量分别为661.44万支、619.34万支、584.36万支，2024年和2025年分别同比减少6.36%和5.65%，带动冰箱滤水器收入同步减少。
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图 / 远大健科问询函回复这与冰箱滤水器行业整体增长趋势相悖。2024年和2025年，冰箱滤水器全球市场规模保持8.5%的增速。但由于自身收入的下滑，远大健科的全球市占率从2023年的4.48%降低至2025年的3.51%。
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图 / 远大健科问询函回复对此，远大健科在问询函回复中表示，境外线下渠道受头部大客户采购策略变动冲击明显，同时海外赛道竞争日趋白热化，公司主动采取保守经营策略，放缓生产发货节奏、优先消化往期库存。
不仅如此，2025年，公司的家用净水滤芯、咖啡机滤芯的销量分别同比下滑10.22%和11.22%；泳池类滤芯的销量虽然微增1.89%，但由于单价下滑，导致收入同比下滑4.18%。
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图 / 远大健科问询函回复◀ 滑动查看更多 ▶
种种因素之下，公司的业绩增长乏力。2023年至2025年，远大健科的营业收入分别为9.03亿元、10.05亿元和10.11亿元，同比增长31.60%、11.23%和0.63%。
同期，公司归母净利润分别为1.02亿元、9420.44万元和1.18亿元，同比增长136.37%、-7.57%和25.67%。
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图 / Wind（单位：亿元）
]article_adlist-->报告期内，公司的营业收入的增长速度处于下滑趋势，且2024年出现了“增收不增利”的情况。
随着海外市场竞争加剧、核心品类市场份额的持续流失，远大健科的营收增长近乎停滞，而如何化解这一困境已经成为当务之急。
3
线下销售靠ODM，销售费用率高企
从商业模式上看，远大健科在国内完成滤芯产品的生产制造，依托自有品牌布局海外消费市场，以线上渠道获取客源，并主要借助亚马逊平台完成终端销售。
线下销售主要是公司将净水类滤芯产品（ODM）线下销售给境内、境外贸易商客户，下游客户再将净水类滤芯产品通过亚马逊、沃尔玛、独立站等线上平台和线下商超、卖场等方式销售给C端客户。
可见公司自有品牌在线下渠道并没有铺开，线下渠道更多充当供货商角色，难以借助线下商超、卖场等场景完成自有品牌推广。
业务重心放在线上渠道，就注定了远大健科极易受到平台规则、国际贸易政策以及广告流量成本变化等因素的影响。
报告期内，公司的销售费用分别为2.84亿元、3.17亿元和3.12亿元，销售费用率分别为31.41%、31.59%和30.86%。其中，销售平台费、市场推广费合计占比在88%左右。
同期，同行可比公司的销售费用率平均值分别为17.96%、18.65%和19.60%，远低于远大健科的销售费用率水平。
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]article_adlist-->图 / 远大健科招股书
对此，远大健科在招股书中表示，公司为拓展市场，促进销售增长，持续提高广告宣传投入，通过亚马逊等平台进行推广，因此市场推广费相对较高。
相比于销售费用，远大健科在研发上投入的费用并不算高。
报告期内，公司的研发费用分别为2154.25万元、2573.47万元和2387.99万元，研发费用率分别为2.39%、2.56%和2.36%，远低于可比公司研发费用率平均数4.83%、4.81%和5.05%。
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]article_adlist-->图 / 远大健科招股书
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值得注意的是，公司研发人员数量也出现下降。
截至2025年末，远大健科共有528名员工，其中研发人员36人；而2024年末公司员工数量为621人，研发人员为43人。
一年时间，公司员工减少93人，其中研发人员减少7人。
2025年2月，远大健科的核心技术人员徐浩离职。据悉，徐浩于2014年开始在净水器件领域从事新产品研发工作，2021年初入职远大健科时已有多年相关研发工作经验。入职后，徐浩主要负责公司新品类泳池机器人的研发。
目前，远大健科仍然面临销售依赖亚马逊平台，产品依赖滤芯单一类目的情况。未来，如何降低渠道集中度、丰富产品矩阵，是公司打造第二增长曲线的关键所在。
除此之外，摆在远大健科的面前需要解决的是尚未解决的商标纠纷。
具体而言，远大健科于2023年4月向美国专利商标局递交“PUREPLUS”文字商标申请。Helen of Troy Limited持有“PUR”“PUR PLUS”等系列商标，在2024年4月商标公示阶段发起商标异议。
2026年6月23日，美国商标审判与上诉委员会驳回异议方的简易判决申请，案件并未就此了结，正式进入异议审理程序，商标确权结果尚存变数。
据悉，公司PUREPLUS商标主要产品类别为冰箱滤水器及家用净水滤芯，相关产品在美国的销售收入分别为1.13亿元、1.17亿元和1.35亿元，占收入的比例分别为12.51%、11.63%和13.37%。
远大健科认为，即便无法继续取得相关商标注册，也不会对公司生产经营产生重大不利影响。
但对于过度依赖海外市场的远大健科来说，当前全球贸易环境不确定性增加，任何品牌、商标以及平台规则方面的变化，都不应该被轻视。
未来，如何降低对亚马逊的依赖，进一步打开国内市场，如何从“卖滤芯”走向真正的品牌化经营，或许比成功登陆北交所更加重要。
*注：文中题图来自远大健科官网。
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