创12年来新低！这个品种开工率大跳水，市场情况有变？

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　　期货日报

　　7月下旬以来，国内PTA行业运行节奏突变。

　　受计划内装置检修、台风天气、原料紧缺、终端需求疲软等因素影响，PTA行业开工率大幅下降。根据化纤信息网（CCF）数据，截至8月7日，国内PTA行业开工率跌至49.3%，较7月底大幅回落14.1个百分点，跌破50%大关，创2014年以来新低，行业整体运行节奏发生明显变化。

　　图片来源：隆众资讯

　　据国投期货化工首席分析师庞春艳介绍，近期多家企业的主力生产装置集中降负、停车，是行业开工率骤降的直接原因。大连逸盛375万吨装置停车检修，华东某大型装置整体降负30%，区域内多套不同规模的装置均出现不同程度降负。

　　首创期货交易咨询部策略产品经理魏琳表示，此次PTA开工率跌至12年来新低，是产业链上中下游多重利空共振的结果。原料端供应瓶颈是一大利空。自5月末起，国内PX装置进入集中检修周期，负面影响持续蔓延，7月底国内PX装置开工率仅为58.6%，较5月上旬的高点回落25个百分点。与此同时，北美夏季汽油消费旺季提振芳烃调油需求，进一步加剧国内PX供应紧张局面。原料供应持续受限，让有意维持高负荷生产的PTA企业只能被动减产。终端需求持续疲软，也成为拖累行业开工率的重要推手。今年中东地缘局势动荡，导致原油及聚酯原料价格剧烈波动，市场避险情绪升温，下游织造企业经营心态趋于谨慎，新订单大幅不及预期。目前，下游市场仅维持刚需采购，主动备货意愿低迷，江浙织机开工率长期低于往年同期。聚酯长丝、短纤、瓶片等产品持续累库，倒逼聚酯企业减产。当前聚酯行业开工率维持在82%以下，处于近年同期低位，终端需求乏力直接压制PTA消费与开工水平。前期低迷的加工利润也倒逼企业主动降负。数据显示，今年3—4月PTA现货加工差均值仅209元/吨，部分时段不足100元/吨，企业亏损压力较大，装置检修意愿很强。

　　值得注意的是，本轮企业降负以被动调整为主，现阶段行业加工效益同比明显改善，当前现货及盘面加工费稳定在500元/吨附近，处于历年偏高水平。

　　“近期行业的低开工率状态与2022—2024年的检修潮存在明显差异。”魏琳表示，过往三年PTA处于产能扩张周期，PX供应宽松，下游需求具备韧性，行业多为计划性主动检修，最低开工率可维持在60%~65%，行业库存随产能扩张持续累积。当前PTA扩能周期结束，终端订单疲软、原料紧缺、极端天气等因素导致行业被动维持超低开工率，社会库存同步跌至历史同期低位。

　　中信建投期货高级分析师李思进认为，低开工率导致PTA现货供应收紧，基差显著走强，加工费大幅修复至历年高位。长期来看，PTA产能投放速度慢于上下游，行业加工费将触底反弹。

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　　受访人士普遍认为，8月中下旬行业开工率将明显回升。

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